A股站上4000点大关，关注主线光伏50etf（159864）

10月29日该股收于4000点，短期内市场情绪似乎相对积极。我们依然维持之前的判断：在四季度缺乏强有力的财政政策对冲的背景下，市场很可能会围绕当前前景较高的板块（人工智能产业链+反内卷）展开，不太可能出现“高开低走”式的全面上涨。尽管市场的基本结构没有改变，但行业内部，已经出现了资金轮动的迹象。国金证券指出，前期表现强劲的TMT板块，正逐渐从光模块、PCB转向国产算力、独立控制器、消费电子等领域。在纺织和制造领域，一些景气度较高或基础略有改善的细分领域也开始受到关注。总体来说还是推荐的关注部分主线对应的品种，如光伏50ETF（159864）、新能源汽车ETF（159806）、通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半导体设备（159516）等。如果经济进一步走弱或四季度出现意外风险事件，市场风格可能转向防御性仓位。上述判断与当前宏观现实密切相关。四季度宏观形势可以概括为“总量承压，结构有亮点”。从总体上看，全年消费和投资表现疲弱。尽管这些出口有亮点，但也面临中断。从金融数据看，今年社会融资主要依靠政府债券支撑，内生信贷依然疲弱，银行体系放贷意愿不足。随着国债发行高峰期过去，第四次国债发行一季度可能会进入政府信贷与市场“同样疲软”的局面。因此，宏观经济总量的压力制约了A股市场从主线向更多板块蔓延的可能性。大消费等仍处于低位的行业，仍不具备基于经济反弹的配置价值。 7-8月，市场通过“存款转移”和“财富效应”叙事，认为市场增持股本有利于增加消费、改善宏观环境。结合日本的案例，中金公司认为，居民进入市场有重要的要求。日本在20世纪90年代经历了三轮牛市，但居民持有股票的比例并没有明显改善。这主要受到三个方面的制约：（1）较低的收入预期，长期降低了年轻人的风险偏好。房价泡沫破灭后，企业扩张放缓，劳动力市场供过于求，实际收入下降。 （2）随着人口老龄化，为退休生活而进行预防性储蓄的比例增加； （3）住户部门债务负担重，制约了股票配置的意愿和能力。中金公司认为，当前股市上涨带动居民入市，仍受到收入预期和债务压力的制约。第一批参与者可能主要是高净值人士。资料来源：中金公司 资料来源：中金公司 结构层面仍存在一些亮点。国金证券指出，全球制造业周期的复苏可能会带来一些机会，有色金属等上游资源类产品可能会在景气周期中受到好奇。我国在全球制造业中发挥着重要作用。首先是电力供应商的角色。面对全球发展的动力瓶颈，例如今年4月西班牙、葡萄牙停电，我国可利用电力工业和新能源产业优势，减少电气设备出口；此外，随着高端制造业的持续发展，我国高端制造有望借助制造业优势进一步开拓市场份额。在政策表述上，“十五五”建议强调扩大内需，结合“反内卷”，增加成熟产业收入。此外，还强调科技“抢占制高点”、“引领新生产力”。长期来看，宏观经济将转向供需平衡的高质量增长。从公募基金最新三季报来看，机构投资者的配置行为非常符合我们预测的市场主线。前面注意到，这明显地表现出了“主线”的特征。风格层面，主动管理基金主要加大对大盘成长型和中小盘价值型的配置。从行业布局来看，通信、电子、非银金融、传媒、有色金属等一直是增持的重点，家电、银行、食品饮料等传统板块则持谨慎态度。国金证券表示，目前主动股票型基金在TMT板块的配置比例超过40%，创下历史新高，大幅超过2015年牛市期间35.6%的峰值。与之形成鲜明对比的是，食品饮料板块的超配比例大幅下降至接近标准配置的水平，显示机构投资者从股票发行开始进行大规模的股票发行序列。传统消费行业处于技术增长领域。同时其中，“固定收益+”基金也呈现出积极的配置趋势。从规模上看，该类产品有所回升，持仓水平升至2024年以来的较高水平，负债端表现尤其亮眼。新品发布规模和净订阅规模均呈现回升趋势。其中，单季度净认购规模创下历史纪录。从配置方向看，“固定收益+”基金大幅增持电子、医药、电力设备、新能源、通信等成长性行业，减持银行、电力公用事业、有色金属、交通运输等周期性行业。此外，“固定收益+”基金和主动型股票基金在配置思路上表现出一定程度的积累：均在电子、电气设备、新能源和通信，同时减少对银行、电力和公用事业以及交通等传统部门的分配。这种机构间的共识，进一步强化了当前市场的基本逻辑。风险提示：投资者应了解常规固定收益投资基金与一次性支取及其他储蓄投资的区别。定期固定复利投资是一种简单易行的投资技巧，引导投资者进行长期投资，平均投资成本。但定期审慎投资并不能规避基金投资固有的风险，也不能保证投资者的收益，更不能等同于替代储蓄的理财方法。 ETF/LOF股票基金都是预期风险和预期收益较高的证券投资基金。其预期收益和预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于证券科创板和创业板股票将面临的唯一风险是由于投资标的、市场体系和交易规则的差异而产生的。板块/基金的短期涨跌仅作为文章分析和观点的辅助材料，仅供参考，不构成基金业绩的保证。文中提及个股短期表现仅供参考，不构成股票推荐或对基金业绩的预测或保证。以上意见仅供参考，不构成投资建议或承诺。如您需要购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理的相关规定，提前进行风险评估，根据您的风险承受能力购买风险程度相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。每日经济mic新闻返回搜狐查看更多